这首词是作者遥想当年在东坡雪堂的生活情景。作者贬官黄州时，开垦东坡，并在这里修建房子，因房子是在大雪中修的，就在壁上绘雪景，并命名为雪堂，还亲自写了“东坡雪堂”四字为匾额。
开头四句，是说作者在雪堂前亲手栽种了许多桃李一类的果树，绿荫丛中，掩映着数不尽的青果。清晨，窗外百舌鸟婉转啼叫。鸟鸣声常常把作者从睡梦中搅醒。作者写出这番景象，在于以景衬人。在这嘉树四合、鸟雀啁啾的环境里，作者生活惬意。遥想当年的闲适自得，思忖此时的入奉禁严，作者油然生出怀旧之情。刘敞《朝中措》有名句云：“手种堂前杨柳，别来几度春秋。”这可能对苏轼此词的用语有所影响，但苏轼实是别出心裁，以故为新，从而恰切地表达了他深埋心底的思故之情，已完全是另一番景象了。
而此时百舌唱道：“居士，居士，莫忘小桥流水。”明明是自己思念故园，却让百舌鸟的鸣声喊叫出来，便使文词愈加警切生动。连动物都已探知其心事了，苏轼自己早就抑止不住滚涌而起的思乡情感了。句法超绝，逸笔宕开，留有丰富想象的余地。最后一句，主要还是以“小桥流水”指代相对于喧闹京华的一种幽静环境。由此，更反衬出作者对营营仕宦的逆反心理和对拥有广阔心理空间的田园生活的热切向往。
这首词表面看来只是抒写了作者对当年雪堂生活的回忆和对这种幽静环境的怀恋和向往。但真实思想却在于排遣对仕途经营的厌腻。这一层作者并没有明白说出，甚至只字未提。作者只是从对雪堂生活的深情回想中透露出这个消息，却留下了丰富的想象空间。因此，这首词不仅创造了一种如同图画般的美的境界，而且留有许多思索的余地。这首词语言自然流畅，而感情真挚深厚。
我行挹高风，羡尔兼少年。胸怀豁清夜，史汉如流泉。
明日复行春，逶迤出郊坛。登高见百里，桑野郁芊芊。
时平俯鹊巢，岁熟多人烟。奸猾唯闭户，逃亡归种田。
回轩自郭南，老幼满马前。皆贺蚕农至，而无徭役牵。
君观黎庶心，抚之诚万全。何幸逢大道，愿言烹小鲜。
能奏明廷主，一试武城弦。
三年忧国计，髸发飘霜霰。世事阅飞波，场偶观时变。
辽阳虽左谪，前箸可借便。昔时风闻者，眼可得而见。
倭奴逼朝鲜，虚费百亿万。竭尽中国膏，不闻蹶只箭。
东虏近乘胜，虚声震京甸。我兵折大将，腹背两受战。
辟如相扑人，举手先救面。弃远固不可，失近岂为善。
公宿负奇策，下马可措办。志士立功名，不在麒麟殿。
卑官如冶场，英椎听锻鍊。奇谋若可展，簿尉何足厌。
胸臆不得行，三公犹为贱。