这是一首伤春怀人之作。上片写暮春之景。伤春偏逢春暮，浓密的柳荫，已阻碍了游丝的飞度，游丝这里喻指相思心绪。桃花渡口、开满白蓣花的水边，那正是两人分手的地方。下片抒写相思之情。终日枯坐，难觅佳句，缭乱胡琴，夹杂风雨，长夜不成眠，惟有淡月相伴。
开篇词人即点明时令及自己的心情，为全词奠定了忧伤的感情基调。暮春时节是多愁之人最难度过的时段之一，正是“惜春长怕花开早，何况落红无数”（辛弃疾《摸鱼儿·更能消几番风雨》）。伤心人对伤心景，难免更增几分烦恼。于是见杨柳柔条上缠绕着的几缕游丝，也会生出几许嗔怪，全忘了柳阴清凉的好处。“偏”字把词人如游丝般浮动的烦恼意绪巧妙地寄寓在自然景物之中，是传神之笔。
“天际”二句，抒发了词人对恋人的思念。这两句写天边的小山触发了词人的情思，同想起与恋人间发生的故事。满怀着王献之对待爱妾桃叶般的深情，望着眼前铺满水面的白藏花，他的脑海中呈现出昔时上巳之日恋人水边湔裙的美好情景。那时的大好春光和愉悦的心情是植根于词人心中的珍贵回忆，其情其景与下阌词人感伤春暮的情绪形成了鲜明对比。
上片眼前之景与旧日之事的巧妙融合，把词人多情善感的心绪及对恋人无处不在的思念细腻地呈现在读者的面前。“桃叶步”典故的运用尤佳，今古相融、虚实相生中，巧妙而又含蓄。
下片“竞日”三句，词人把春日的感伤、相思的煎熬都寄托在了忧伤的小词和凄苦的胡琴声中。“竞日微吟”道出了愁情的悠远绵长。而当夜幕降临，伴着昏暗的孤灯和偶随风动的帘影，词人的心事逐渐凝重，胡琴如怨如慕的呜咽与敲窗的暮雨正是他心中愁思无言的诉说。至此，全词的感情达到高潮，最为动人。末二句感情色彩由浓变淡。当清风送走凄雨，流云掩映淡月，作者的愁情也随着景物的变化呈现出月华般的朦胧与苍茫。结尾二句，语虽淡而饶富情味，让人陷入一片清愁之中。
此词写景、叙事，把由日及夜所见之景、所做之事，与旧日之事和伤春之情、相思之苦相结合，跳跃的诗思中蕴涵着清新平淡的韵味和真挚深刻的情感，表达含蓄而见波澜，其寄情之景语尤其值得品读。贺铸词多浓艳之语，多慷慨之词，而这首小词颇显清新淡雅，这正说明作者风格的多样性。
拙鲁埘伏禽，能识旭天曙。鉴事违所怀，戢毛悚焉惧。
穷生草莽栖，矢谠有言疏。梦寐通九阍，可怜足投洳。
贾董今千秋，危名未终误。所赧委蛇流，太平倖恩数。
今朝列圣传，八埏巩皇祚。牖耳无塞黄，因风想韶頀。
心衡持允中，曷尝偏好恶？施瀣必及幽，弥纶气成酺。
未防蝼蚁多，徇贪广相蠹。掩口随因仍，诿云协时务。
海东方偃兵，群鸿饿思哺。葺篱期少安，豺狼绕门顾。
白镝堪骇魂，沥血仰何吁？敢拚贱命微，上犯长官怒。
一令资挽更，泄谋逮行铺。谁于邦本思，哀矜惬刑措。
大圜升高旸，栗烈下潜冱。寝卫隔上霄，奚从体号謼？
燮生遭乱离，自分涸潭鲋。俯得烟海澄，重湔布衣素。
胡然身有家，眠食尚疑怖。眼看同陌民，支绌受衰斁。
杀人挟利刃，不若钱与布。驰书告我友，聊为愤心吐。
玉关云气祥，春姿茂佳树。长袖拂善旌，锵鸾佩鸣豫。
愿从密勿间，前筹借吾箸。既塞浚以通，惟平准之恕。
坐挹南薰和，欢歌遍黔庶。莫笑蛩见卑，徒解牖隙觑。