写天宝之乱以后华清宫的荒凉景色，而其作意则在于缅怀唐帝国先朝的隆盛，感叹现在的衰败，有很浓重的感伤情绪。
前一首起句写骊山磴道。用石头修得非常工致整齐的回环磴道，也就是当日皇帝来时乘坐御辇经过的地方。御辇既不重来，辇上鸾铃的鸣声也就绝响了。鸣鸾既经绝响，磴道自然也就荒草丛生。次句写山中宫殿。皇帝不来，宫殿当然空着。树木长得更高了，高入云端，故称“云树”，更茂密了，故曰“深深”。被这深深云树包围起来的皇宫，虽然在花卉林木掩映之下，依然呈现一片碧绿，也许还更碧绿了，但由于空着，就充满了寒冷的气氛。只这一“寒”字，就把宫中富贵繁华，珠歌翠舞，锦衣玉食一扫而空。后半转入夜景，写人事更变之后，多情明月，虽然依旧出没其间，但空山寒殿，已经无人玩赏。传说唐玄宗和杨贵妃在天宝十载（751）七月七日夜半在骊山盟誓，“愿世世为夫妇”。诗人想象他们一定也曾如同元稹在《连昌宫词》中所写的“上皇（玄宗）正在望仙楼，太真（杨妃）同凭阑干立”一样，在月光之下，共倚玉石阑干，但现在却只余明月，自去自来，而先帝贵妃，俱归寂寞，玉阑纵存，却更无人倚了。
缅维圣宋，昔在中叶。四方多虞，万里喋血。大臣持谋，兴师肆伐。
将臣持兵，日献戎捷。皇帝曰吁，黩武无烈。糜我赤子，膏我斧钺。
孰与休师，一戟不折。因垒而降，舞干而悦。闭我玉关，归师解甲。
犁我春田，销兵铸铁。使命交通，相望不绝。爱惜两朝，前师圣说。
昭陵之仁，嘉祐之业。念昔兴师，堂陛卼臲。发言盈庭，更訾元蔑。
佩剑彼此，孰予孰决。庙谋一定，群议沮折。袖手何言，瞠目卷舌。
草木苍苍，始有芽蘖。尽育恢胎，咸归坱圠。灞上棘门，环卫拱列。
罔敢擅师，始制君节。万夫属鞬，拜舞君阙。乃命叔孙，诹日绵蕝。
蒐讲阙遗，悉究悉设。皇帝孝思，上与天合。冀获一真，如响必答。
翠舆南旋，红鸾秉翣。长乐钟闻，皇情允惬。我歌思齐，舆情激越。
皇帝之祀，咸秩罔缺。合祭于郊，爰胾茧栗。苍璧前陈，大裘始挈。
我歌思文，以告丰洁。大庆御朝，王春正月。禹会涂山，万玉交戛。
汉朝诸侯，图籍是阅。兵戈澒洞，士气销詟。
俎豆不陈，军旅是急。大起廱泮，儒士鼓箧。韦带缟衣，骈冠累屧。
论秀蒸髦，尾尾岌岌。农流于兵，病不生活。茫茫千塍，蒿藜是没。
皇帝慨然，亲耕陇畷。耕根之车，飞檐??。
宣和之轨，明道之辙。圣心恳到，三推未辍。父老曰嘻，归告我邑。
俾尔粳稌，屯云积雪。凡此大功，具载史牒。用告神明，以报夔契。
帝坐法宫，礼备乐阕。兽舞凤鸣，八音不夺。皇威所覃，雷动风发。
南面垂衣，大壮帝室。曰皋曰雉，鼛鼓弗及。苍龙之阙，上摩星日。
万目顾瞻，葱葱郁郁。澎澎海潮，吴会来集。天子万年，风翔喜溢。
孰磨苍崖，孰秉史笔。天子曰都，是任良弼。圣有至言，维德之一。
是用作歌，以告万国。