此诗共八句，可分三个部分：发端——览镜——书怀。
开头两句为第一部分。开篇不直接入题，也无惊人之语，甚至有些过于平静，出人意外。似乎诗人是在漫不经心地讲述一个被人们普遍接受的道理：修道成仙的人自然是长生不老，反之，那些凡夫俗子转眼就会走向生命的最后历程。这两句诗看似对道教的肯定，实则是对道教的挖苦。全诗也就由此而引起的。
中间四句为第二部分。在这一部分，诗人紧扣开篇的“衰老”二字，以自己为例证，写览镜之所见；深深的自嘲和自责，形成对报国无门、济世无路的现实的尖刻揭露和批判。李白从来崇尚道教，理应是“得到”之人，可是到头来，依然“白发如霜草”。“自笑”一句举重若轻，接法飘逸，可以说是对自己迷信道教的彻底否定。“空”“何”二字写尽了诗人内心深处的极端痛苦。“自笑”“扪心”“叹息”“问影”几个连续动作则把诗人览镜时的心理活动、外貌特征和神态举止活脱脱地展现在读者面前，俨然是作者晚年的一幅形神兼备的自画像。
最后两句为第三部分。诗人活用了两个典故。诗人变“桃李不言”为“桃李竟何言”，是愤激之辞：我纵有才能，却没有施展的机会，又有什么可说的呢？诗人赞赏“商山四皓”，是希冀自己能像四皓一样，能为国家贡献出自己的余热。两个典故的活用，写出了不合理制度下，杰出人才的悲剧结局，反映了诗人“天生我材必有用”的坚强信念、对邪恶势力的殊死抗争和矢志不渝的政治热情。
全诗通篇并无华丽词句，而仅仅是以议论为主，间以声、色、形、态的逼真刻画，实在而不板滞，悲怆而不消沉，恰如水晶世界，直露、透彻；又似一片冰心，清冷、光明。其感人之处，全在于人格的力量和深刻的内涵。
岐阳石鼓传周宣，神武尚纪中兴年。抠衣曾肃文庙拜，访古更读昌黎篇。
车攻马同事已往，俯仰遗迹心茫然。大小二雅不收载，纵横数石遗刻镌。
忆昔宣王按剑起，整顿周纲恢八埏。南伐淮徐西猃狁，出车命将声喧阗。
天子明堂登玉帛，诸侯冠佩趋游畋。于时岐阳纵大猎，前驱六马势腾骞。
戈甲照耀军容盛，从臣一一皆材贤。不独清风能作颂，亦有羽猎如甘泉。
武功万代宜宣示，伐石作鼓夷层巅。龙画撑持结构古，螺书诘曲镵戈鋋。
日炙霜侵不知岁，鸾漂凤泊沉荒烟。祇疑鬼物为呵护，封埋古刻苍苔鲜。
文义颇类小雅作，字体翻从史籀迁。六百七十有二字，纷挐螭虎握玑璿。
年深缺划固不免，奥义高文止半全。章樵考正力颇苦，薛郑音训心仍虔。
曩时韩公称好古，低徊石侧涕沦涟。摩挲铜狄叹岁月，剜苔剔藓细品诠。
发为歌词极赏识，今文古文相并悬。陋儒褊迫不解事，虚令世代差讹传。
隋珠几同鱼目混，和璧翻成燕石捐。五帝存亡皇有无，峄山梁父几封禅。
神禹丰碑閟岣嵝，轩黄宝鼎沦伊瀍。犹幸此鼓在人世，晨星累累映奎躔。
岐山较猎或代有，左氏编年岂误沿。吁嗟此石何从得，自岐徙洛复入燕。
置之辟雍戟门里，衣冠讲解得究研。予生际此不恨晚，至宝及睹周秦前。
方今宇内幸无事，嘘吸皇风万里旋。诸生盛讲中兴事，朝士争歌雅颂编。
镌功勒成告下土，愿比成周致太平。