近塞上之人，有善术者，马无故亡而入胡。人皆吊之，其父曰：“此何遽不为福乎？”居数月，其马将胡骏马而归。人皆贺之，其父曰：“此何遽不能为祸乎？”家富良马，其子好骑，堕而折其髀。人皆吊之，其父曰：“此何遽不为福乎？”居一年，胡人大入塞，丁壮者引弦而战。近塞之人，死者十九。此独以跛之故，父子相保。
《塞翁失马》通过一个循环往复的极富戏剧性故事，阐述了祸与福的对立统一关系，揭示了“祸兮福所倚，福兮祸所伏”的道理。如果单从哲学角度去看，这则寓言启发人们用发展的眼光辩证地去看问题：身处逆境不消沉，树立“柳暗花明”的乐观信念；身处顺境不迷醉，保持“死于安乐”的忧患意识。
从寓言本身包含的思想倾向来看，存在与主流思想不和谐的因素：“居一年，胡人大入塞，丁壮者引弦而战。近塞之人，死者十九。此独以跛之故，父子相保。”胡人大举入侵，国难当头，青壮年都拿起武器去打仗了，而且有那么多的人在战场上献出了宝贵的生命，足见战争之惨烈。在这种严峻的形势下，“善术者”父子没有尽匹夫之责，倒是“以跛之故”保全了性命。
问题不在于“父子”是否上战场，毕竟年老和腿瘸的客观现实给了他们没上战场的理由。问题的关键是作者把“父子”因为没有上战场而保全了性命当做了莫大的“福”分，并为之而庆幸。这与培养爱国主义感情、道德品质，逐步形成积极的人生态度和正确的价值观”的要求很不一致。
国家有难，匹夫有责。“善术者”因为腿被摔瘸了而没有为国尽力，理当感到遗憾甚至惭愧，特别是在有那么多战死者的情况下，作为苟活者，应该感到内疚甚至耻辱才是。但“父子”没有，他们只是庆幸，庆幸“堕而折其髀”的灾祸，庆幸逃脱了去战场捐躯”，庆幸继续活下去的福气。
这里没办法去讨论战争的正义与否，毕竟只是一则寓言，是为了诠释一个道理而演绎的故事。如果单从祸福相互转化的关系去看，对这则寓言不能有什么非议。但既然选入了中国的学生教材，就应该特别在乎是否有“积极的人生态度和正确的价值观”了。
在一定的条件下，好事和坏事是可以互相转换的，坏事可以变成好事，好事可以变成坏事。“塞翁失马”的故事在民间流传了千百年。无论遇到福还是祸，要调整自己的心态，要超越时间和空间去观察问题，要考虑到事物有可能出现的极端变化。
嵯峨聂都山，豫水兹发原。始者才滥觞，其流细涓涓。
东行介南野，章水西入焉。又东渐雄张，有州故名虔。
贡水远来赴，融合为赣川。当其初合时，泓渟匪为渊。
中通尺五流，玉虹卧蜿蜒。群山来左右，万石梗后前。
初疑牧群羊，忽讶堕飞鸢。伏犀状魁桀，浮雁影接联。
阿河阵敢死，赴浴池连钱。下者宛蹲踞，上者将腾骞。
或矫首欲斗，或宛留安眠。或退然深伏，露尖大如拳。
或竦然特起，俨立高齐肩。或两两为偶，或伍伍相连。
此有一席平，彼有万窍穿。齿齿漱寒冽，眼眼开青圆。
形模互驰骋，气势相吐吞。平坦十数丈，变怪纷百千。
顾盼不暇给，算数畴能殚。天公轰震霆，力士推雷门。
上下相舂撞，对语不得闻。众滩角巇崄，四滩独称尊。
其一曰天柱，竖立如登天。幽深下无际，涡盘矗回旋。
其下为舞索，风索飞翩翩。绝流迤而东，蛇蚓相萦牵。
大了与惶恐，殆见伯仲间。轻駃疾于箭，号怒沸若煎。
下此得安流，衽席过舟船。我生苦萍梗，薄宦游梅关。
三载两经过，每过心为寒。酹酒问长江，胚胎始何年。
胡不事夷易，而乐从崄难。江神信灵异，恍惚若有言。
吾来卜居此，肇自开混元。清兮伏尘滓，介如抱刚坚。
一片朝宗心，万折无变迁。所乐在兼济，未始间愚贤。
征人闹憧憧，鹢首浮翩翩。吾力所能任，登岸常相先。
虽然有触齧，自取非吾愆。清献昔疏剔，不露斧凿痕。
至今虎城下，滚滚流遗恩。坡仙逐海南，为世所弃捐。
风帆一叶身，诗句万口传。滩石本非崄，人自以崄看。
委蛇曲折间，道径自平平。子行但由中，坎窞居其边。
子舟要适平，轻重防其偏。乘流亦良便，避碍须达权。
五湖莹如镜，瞬息风涛掀。嬉笑或藏怒，至爱存笞鞭。
滩石信非崄，崄处却万全。我闻说是义，心思俱豁然。
一笑过滩去，落照衔山前。
开窗面老松，相对寒崚嶒。
幸无公家责，欲懒还不能。
汲井頮我面，铜盆旋敲冰。
梳头风入槛，纷散霜满膺。
四瞻郊泽间，苍烟惨朝凝。
却望塔颠日，光景舒层层。
乾坤有奇事，变化忽相乘。
客来无可语，语此不见应。
今晨胡床冷，愧我无毾（左登右毛）。