这首《渔家傲》援禅家语入词，以增加其理趣。所演绎的是南岳临济宗福州灵云志勤和尚的故事。
首三句，讲灵云三十年茫昧混沌，几番出入于迷悟之间。最后一见桃花，终于参悟。此用来比喻灵云三十年来的不彻不悟。“得眼迷照”，是说灵云几次将悟还迷。佛家有“五眼”之说，即肉眼、天眼、慧眼、法眼和佛眼。其中肉眼和天眼只能看见世间虚妄的幻象，慧眼和法眼才能看清事物的实相。因此，此处的“眼”，当指慧眼或法眼。“参学了”的“了”，作“完成”讲。
下面两句讲灵云参悟的境界。“呈法要”即是得佛法的意思。“无弦琴”，用陶渊明故事。“（渊明）不解音律，而蓄无弦琴一张，每酒适，辄抚弄以寄其意”（萧统《陶靖节传》）。黄庭坚以此作比，意阐释至法无法的禅理。
词的下片，由灵云之事生出感想，这里所着重阐扬的，仍是“顿悟”之说。黄庭坚看来。灵云三十年的蹉跎，是大可不必的。因为他身上，顿悟之中尚有“渐”的痕迹。诗的末句所揭示的就是纵横自如，纯任本然的意境。
同气吾三人，我更长于客。咄嗟五年馀，聚日不踰百。
亲舍成逆旅，宾馆如安宅。无事苦自扰，狂奔究谁迫。
功名是何物，坐使骨肉拆。荣利已薰心，别离尤动魄。
强颜向他族，无乃非良策。心惊梁里涧，感切怀远驿。
何似常对床，联吟风雨夕。
荆门望望渺何许，横跨三巴控三楚。高台落日大王风，明月空江帝子渚。
侍臣持节下蓬菜，三楚豪游意壮哉。银扉朱邸江边峙，玉检金泥阙下开。
青门柳枝日未午，胡姬压酒当花坞。聚散浑如陌上云，别离苦恨尊前雨。
驿楼官树潞河西，七十长亭路不迷。赠客几投青玉案，当歌一听白铜鞮。
南登即向巴陵道，苦竹香枫相映好。旆指芙蓉泽畔花，槎凌鹦鹉洲边草。
兰台仙馆白云秋，飞盖争随上客游。应教非同灵运赋，怀乡不上仲宣楼。
嗟君声名何炜煜，彩笔惊人珠万斛。论道三年侍石渠，校书乙夜开天禄。
长安春色正霏微，侍从翩翩满禁扉。早看方朔归金马，莫学相如恋锦衣。