这首词的上片写的是作者青年时期那段传奇般的出色经历。“壮岁旌旗拥万夫，锦襜突骑渡江初。”上句写作者年青时参加领导抗金义军，曾率领过上万人的队伍；下句写自己率领精锐锦衣骑兵渡江南来。“锦襜突骑”，即穿锦绣短衣的快速骑兵。“燕兵夜娖银胡簶，汉箭朝飞金仆姑。”具体描写南奔时突破金兵防线，和金兵战斗的场面：金兵晚上准备箭筒，修筑工事，而宋兵拂晓便发起了进攻。燕兵，指金兵。“夜娖银胡觮”，夜里整理兵器（准备天明的战斗），侧面说明义军进兵神速，出其不意。娖，通“捉”；胡觮，箭袋。一说，枕着银胡觮而细听之意。娖，谨慎貌；胡觮是一种用皮制成的测听器，军士枕着它，可以测听三十里内外的人马声响，见《通典》。两说皆可通，今取前说。“汉箭”句，指义军用箭攻击金人。金仆姑，箭名，见《左传·庄公十一年》。四句写义军军容之盛和南奔时的紧急战斗情况，用“拥”字、“飞”字表动作，从旌旗、军装、兵器上加以烘托，写得如火如荼，有声有色，极为饱满有力富有感染力。

　　作者回忆青年时代自己杀敌的壮举和抗敌的战斗，豪情壮志溢于笔端，他怀着一片报国之心南渡归宋，满怀希望地打算为宋杀敌建功，但却不被高宗重用，亦不采纳他的平戎之策，长期被闲置不用，使他壮志沉埋，无法一展怀抱。因此在转入下片后，追怀往事，不免深深地叹息：“追往事，叹今吾，春风不染白髭须。”上二句今昔对照，一“追”一“叹”，包含多少岁月，多少挫折；又灵活地从上片的忆旧引出下片的叙今。第三句申明“叹今吾”的主要内容。草木经春风的吹拂能重新变绿，人的须发在春风中却不能由白变黑。感叹青春不再，韶华易逝的可惜，这是一层；白髭须和上片的壮岁对照，和句中的春风对照，又各为一层；不甘心年老，言外有壮志未能彻底湮灭之意，又自为一层。一句中有多层含意，感慨极为深沉。“却将万字平戎策，换得东家种树书”，以最鲜明、最典形最生动的形象，突出作者的理想与现实的尖锐矛盾，突出他一生的政治悲剧，把上一句的感慨引向更为深化、极端沉痛的地步。平戎策，指作者南归后向朝廷提出的《美芹十论》《九议》等在政治上、军事上都很有价值的抗金意见书。上万字的平戎策毫无用处，倒不如向人换来种树书，还有一些生产上的实用价值。这是一种政治现实，对于作者是一种什么样的生活感受，不言而喻。陆游《小园》诗：“骏马宝刀俱一梦，夕阳闲和饭牛歌。”刘克庄《满江红·夜雨凉甚忽动从戎之兴》词中的“生怕客谈榆塞事，且教儿诵《花间集》”和这两句意境相近，也写得很凄凉；但联系作者生平的文韬武略、英雄事迹来看，这两句的悲慨程度还更使人扼腕不已。

　　这首词以短短的五十五个字，深刻地概括了一个抗金名将的悲惨遭遇。上片气势恢宏，下片悲凉如冰，心伤透骨。悲壮对照，悲壮结合，真如彭孙遹《金粟词话》评辛词所说的：“激昂排宕，不可一世”，是作者最出色、最有分量的小令词。

湖光倒浸玻瓈冷，湖水瀰漫几千顷。中有峰头玉井莲，靓理凝妆照秋影。

湖边老翁尘外仙，鹤发萧萧垂满肩。手扶兰桨暂容与，为我拊髀陈当年。

当年四海无虞日，桴鼓不鸣风浪息。老蚌衔珠高射天，夜夜寒芒耀奎壁。

奎壁联辉清夜长，美人亭上掬珠光。春秋一经究终始，重在黜霸先尊王。

江淮风俗近淳古，米谷年丰贱如土。惊犬何曾吠暮村，多材已觉登天府。

后来明珠归海东，野鸥摇荡月朦胧。画船尽日载歌舞，满眼娇云花斗红。

娇云满眼观不足，绿柳新蒲戏双玉。公子新裁描绣衣，馆娃学写连珠曲。

曲谱渐繁愁渐多，夕阳流水竟如何。一朝万事随转烛，伐鼓鸣钲战舰过。

战舰飞来截湖水，綵帜牙樯半空起。列郡摧残灰烬馀，生民痛死沟壑里。

老翁既言长叹嗟，侧身摇望日西斜。杀气凭陵氛翳合，散为愁云东向遮。

我闻老翁如此语，暂尔停舟坐修渚。圣人有作朝明堂，五日一风十日雨。

古来治乱信有时，天运岂以人力为。终见明珠出海底，致彼俗尚还熙熙。

翁闻我言不肯住，浪采蘋花入云去。回看天地两茫茫，欸乃酣歌隔烟树。

官署相逢属暮春，一尊偶得话情亲。昔年讲学期科第，此日传经领缙绅。

花外莺声醒别酒，雨中草色没征轮。临期一送情何限，为子长歌赋采芹。

日号丙丁，方号中央。德惟其时，蠲吉是将。夫何饮之，黄流玉瓒。

夫何食之，有陈伊馔。

野处名园境界赊，夷坚博物似张华。参天先种柳州柳，照眼兼看花县花。

即席赋诗袍夺锦，论文对酒脸生霞。自惭衰病陪行乐，策杖登城脚欲麻。