黄鹤楼头月午。奏玉龙、江梅解舞。薰风紫禁，严更清梦，思怀几许。秋水生时，赋情还在，南屏别墅。看章台走马，长堤种取，柔丝千树。
“外湖”两句。此言从贾似道的南屏旧居眺望外西湖，只见湖面上处在烟雨茫茫之中，湖对岸的北高峰上也云岚缭绕。细察旧居花园中的景致，绿荫深处，时闻黄莺啼鸣。“朝回”三句。言贾似道罢朝归来，还可以常常从葛岭乘船来到这儿，并与手下的清客们在山色空蒙的雨天里，在船上一边欣赏湖山美景，一边舞文弄墨、吟诗作画，饮酒取乐。“霓节”三句。言贾似道也常从这儿出发去游览西湖。船上仪仗如云，众姬妾环侍在似道四周，锦帆如箭般的迅疾。在这种欢乐的日子里，春天不知不觉地过去了。“算归期”三句，时贾似道尚在鄂州前线督师（从词题“寄赠”两字也可推知）。词人说：我推测您回朝的具体日子，恐怕还没有定下来吧？但是当您回朝之后，就会更能受到帝宠，青云直上，并获得皇上的不断封赏。“青烟”既可解为“青云”，也可释为“轻烟”，意思相似。
“黄鹤”两句。言贾似道督师鄂州，一定会在月夜中登上黄鹤楼，听人用笛子吹奏《梅花落》曲，以解暑热。“玉龙”借代笛子。“薰风”三句。言己留在夏日的临安，却不堪暑热，午夜因思念贾而在梦中惊醒。“思怀几许”一句，词人媚贾之语也。“秋水”三句是说：当秋天来临之时，我可能还留居在您的“南屏别墅”中，吟诗赋词候您归来。“看章台”三句。“章台走马”，用典，据《汉书·张敞传》：“时罢朝会，走马章台街，自以便面拊马。”这儿“章台”，泛指京城中的宫殿、大街。“长堤”，指杭州西湖的苏堤。结句谓贾似道回朝之后，能够走马上殿面君，足见皇恩日隆。词人说：我希望您在苏堤上种下千株柳树，将富贵荣华长留身畔。全词多溢美似道之语，这虽是时俗所致，然词人也不免被后人看轻。
西风惊秋纷落叶于晴川。感物叙之易变，念游子而未还。
胡扰扰以迷形役，徒俯仰于百年。繄乡关之安在，怀旧隐于松泉。
尔其命驾晨征，仆夫在门。望青山兮千里，愁芳草兮吟魂。
溯轻风兮舟飏，澹斜日兮江云。睇遥遥以前路，心孑孑而悬旌。
倏家林之在目，俨桑梓之犹存。于是杖策来归，柴荆启扉。
僮仆嘻嘻，稚子牵衣。叹误罹于尘网，迫衰朽而何之。
幸松泉以无恙，期投老而支离。若乃有绿盈庭，有酒新酾。
或席阴以箕踞，或临流而赋诗。已矣乎富贵非吾愿，功名不可期。
慕赤松而长往，缔泉石以为知。浩歌白云乡，徘徊芳草涯。
胡为乎，荣辱之相缪。逐膻腴于末路，钓声利于颓流。
涂实迷而未远，事既往而奚尤。怀古人而不可见，伤病俗之难瘳。
招白云以怡悦，请息交以绝游。匪怀珍以为洁，惧突梯而吾羞。
侣空山之猿鹤，脱尘溷之蜉蝣。念田园之未芜，顾琴瑟之尚留。
聊优游以卒岁，时偃仰以消忧。为逸民于斯世，乐夫天命复何求。