上片起首二句就烘托出一种极度悲怆的气氛，作者登高远眺，看见大好河山惨遭蹂躏，心如刀割，耳边又不断地传来阵阵哀怨的笳声和笛声，更让他感觉悲伤。
下片“海棠”二句用比喻的手法，形象地描绘了南宋君臣横遭洗劫的惨痛经历。入侵者就好像狂风暴雨，摧残了高贵而柔弱的海棠，使人悲愤不禁。最后“回首”二句，以低回哀婉的笔调倾吐了一个爱国志士对故国故君的无限眷恋：原来那繁华升平、笙歌曼舞的故地，如今已是一派荒凉，再也不复往昔景象。这种沉重的分离之悲为这首词涂上了一层浓浓的凄惨色彩，展现了一首祭奠南宋亡灵的沉痛的挽歌。
全词写出了作者对被掳北上的幼帝与太后的怜念，及痛悼南宋的灭亡，表达了词人内心的伤感与无奈之情。
天宝遗事今几年，华清楼殿非人閒。五家罗绮隘山谷，驱入尺纸天工闲。
豆分绣岭线泾渭，人物微茫才位置。想当睥睨下笔时，两眼犹能书细字。
乃知棘端可以造沐猴，巧夺造化非人谋。胸中度世乃吾事，坐令千里当双眸。
明皇初心小姚禹，肯比金陵一孱主。一盼聊为妖姬留，奈何坐此覆神州。
太白西去有鸟道，蜀山秦树令人老。浮云一蔽渔阳城，禄山马饱宫前草。
恩流四海一玉环，胡儿不合窥潼关。至今脂泽下蟾口，时有饮鹿疑神奸。
岂知水洗凝脂滑，一掬伤心马嵬血。多年鬼火化为碧，还绕离宫送行客。
龙嵓几度过华清，笔端山高水泠泠。呜呼兴废今已矣，祗有丹青留典型。
画诗双绝兼书工，留传逊公到松公。今年盗入妫川东，火烧塔寺一洗空。
松公间关来帝里，一身与画同生死。吾闻挈瓶之智不假器，支郎大胜潼关骑。
燕丹日夜思报秦，好客不减平原君。朝游燕市伴屠狗，夕入东宫为上宾。
感君意气惟君使，函关西向轻生死。片言立杀樊将军，日暮悲歌临易水。
易水萧萧疾风雨，渐离击筑声何苦。道旁送者涕纵横，壮士驱车不复顾。
图尽须臾见匕首，惊起秦王环柱走。只今犹恨夏无且，英雄功败提囊手。
擿王不中置锟铻，事后论人剑术疏。当时谁入虎狼国，自是昂藏一丈夫。