宋神宗熙宁七年(1074)三月底、四月初，任杭州通判的苏轼因赈济灾民而远在润州时(今江苏镇江)。为寄托自己对妻子王润之的思念之情，他写下了这首词。此词是作者假托妻子在杭思己之作，含蓄婉转地表现了夫妻双方的一往情深。
上片写夫妻别离时间之久，诉说亲人不当别而别、当归而未归。前三句分别点明离别的时间——“去年相送”；离别的地点——“余杭门外”；分别时的气候——“飞雪似杨花”。把分别的时间与地点说得如此之分明，说明夫妻间无时无刻不在惦念。大雪纷飞本不是出门的日子，可是公务在身，不得不送丈夫冒雪出发，这种凄凉气氛自然又加深了平日的思念。后三句与前三句对举，同样点明时间——“今年春尽”，气候——“杨花似雪”，可是去年送别的丈夫“犹不见还家”。原以为此次行役的时间不长，当春即可还家，可如今春天已尽，杨花飘絮，却不见人归来，怎能不叫人牵肠挂肚呢？这一段引入了《诗·小雅·采薇》“昔我往矣，杨柳依依；今我来思，雨雪霏霏”的手法，而“雪似杨花”、“杨花似雪”两句，比拟既工，语亦精巧，可谓推陈出新的绝妙好辞。
下片转写夜晚，着意刻画妻子对月思己的孤寂、惆怅。“对酒卷帘邀明月，风露透窗纱”，说的是在寂寞中，本想仿效李白的“举杯邀明月，对影成三人”，卷起帘子引明月作伴，可是风露又乘隙而入，透过窗纱，扑入襟怀。结尾三句是说，妻子在人间孤寂地思念丈夫，恰似姮娥在月宫孤寂地思念丈夫后羿一样。姮娥怜爱双栖燕子，把她的光辉与柔情斜斜地洒向那画梁上的燕巢，这就不能不使妻子由羡慕双燕，而更思念远方的亲人。
玉涧水，清且深，流不息，穷古今。山头雨歇百谷聚，白虹一道来沈沈。
涧傍老人眼双碧，手弄涧泉坐白石。泉流到海几清浅，明年花甲从头转。
酿涧水，作春醅，采涧芹，荐寿杯。沐浴饮食无凶菑，此中自可度千岁，何必跨鹤游蓬莱。
妖氛被东南，丑类日响应。承平七十载，仓卒骇观听。
堂堂忠节邦，奕奕守与命。流血动成川，分奔马蹄竞。
群凶首被赤，心额双悬镜。赤以欺愚庸，镜以眩昏瞑。
张皇礼像设，诳托西方圣。烧蜡动千斤，相承势弥盛。
喧呼短兵接，迅若斤斧运。杀人先剖心，刳腹抉肝肾。
捃摭穷窖藏，备网罗机阱。官曹列厩牧，民屋委灰烬。
郡治歌舞场，朋从悉枭獍。颇闻连骑出，近郭更蹂躏。
计程倏往还，日以严示信。距城此虽远，畴敢保安静。
闻鸡心即危，过午魂始定。颠连混冤亲，跋涉无老病。
晨兴不遑夕，永日饥餐并。岂复虞道途，所悲室悬磬。
妻孥且目下，侥倖须臾命。近传某泽中，逆料绝窥侦。
儿啼误失声，掩捕一朝尽。回头顾童稚，反覆深砭订。
事会固叵量，宁能忘戒训。因思少壮日，膏泽溥涵泳。
冠盖先送迎，农桑杂歌咏。闾阎饫粱肉，厮养翘车乘。
飞潜偕动植，一一遂天性。焉知厄遭遇，垂老百忧并。
圣朝果何负，奸宄妄依凭。得非湛恩隆，窃禄隐谗佞。
贪冒递相蒙，浸淫成此衅。中天扬日月，光彩烂相映。
云雾偶晦冥，何能滋疾疢。众心一此理，磨濯光愈莹。
化机默回旋，民伍奋豪俊。川东事大奇，气与北风劲。
划开聚石图，捲入背水阵。翩然破竹势，节解自迎刃。
郡侯起收集，转盻复归正。誓将扫馀孽，侧耳四方靖。
麦秋告登场，粳稻亦已竟。死者可胜哀，存者聊自庆。
萧条旧邑里，庶免忧釜甑。书生守衡茆，才具非济胜。
中宵投袂起，踊跃歌解愠。四顾扫曀霾，如疾脱危證。
亲知稍慰藉，松菊尚三径。雨露极昭苏，草茅微报称。
忠谋虑或过，深计众多屏。薰莸绚疑似，玉石互缁磷。
吏弊袭贪残，罕由慈惠进。吾侯新涉难，庶务职其柄。
抚定在哀矜，勖哉慎行政。