晞发处，怡山碧；垂钓处，沧溟白。笑而今拙宦，他年遗直。只愿常留相见面，未宜轻屈平生膝。有狂谈欲吐且休休，惊邻壁。
词之开篇气象宏大，作者借狂风骤雨、江面迷离之势烘托友人此去风雨兼程的坚定以及送别之际惺惺相惜的依依离情。“怪雨盲风”，不仅是对送别场面的具体描写，也是影射当时动荡、晦暗的政治环境。
“烦问讯、冥鸿高士，钓鳌词客”言明临行前词人对友人的信任与嘱托。友人与词人志存高远、不肯趋炎附势，自然广为结交高洁之士，所要拜访问讯的也是那些不为世俗所容的奇才高士。“千百年传吾辈语，二三子系斯文脉”，作者化用孔子困于匡时“天之未丧斯文也，匡人其如予何”之语，进一步赞颂友人的高才雄略，并指明其任重而道远的济世使命。
上片末两句重述离别的现实场景。词人极言王实之所奏的箫声荡气回肠，与首句风雨之声相呼应，营建起肃杀中见意气飞扬的沉雄壮阔之境。惜别情感，无须泪水点染、反以凄动金石的箫声烘托，词人与友人的报国之心已然跃然纸上。
“晞发处，怡山碧；垂钓处，沧溟白。”词人回忆与友人贬谪赋闲期间醉心山水、睥睨天下的逍遥乐事。在青山碧水间濯洗头发，在白浪苍茫间静心垂钓，词人与友人在山水间求得内心的平和与宁静，对把持朝政的拙官愚吏不过是置之一哂而已。引屈原《九歌·少司命》中“日希女发合阳之阿，更显词人与友人不与世俗同流合污的刚正不阿。
“笑而今拙宦，他年遗直”上承词人回忆、下启劝勉之辞。词人在此着一“笑”字，颇有睥睨天下、超然物外之意。功名只如粪土，何妨化外逍遥，词人坚信那些庸庸碌碌的“拙宦”必将在历史长河的淘洗中被遗忘，而像自己和友人这样忠心为国、德才兼备的贤良终将名垂青史。
临行在即，词人终于道出心中的期许与担忧，全词也由此步入高潮。“只愿常留相见面，未宜轻屈平生膝。有狂谈欲吐且休休，惊邻壁。”词人一方面期望友人保持气节，不轻易摧眉折腰、一味迎合世俗趣味；另一方面又担心友人的豪言壮语招致小人忌恨惹来杀身之祸。如此矛盾的心情，正是词人对险恶世道的绝望、南宋江山的精忠以及对友人的深厚情谊这三重情感的交织，让读者真切感受到在风雨飘摇的南宋王朝，一群有才情、有抱负的文人壮志难酬、满腹辛酸的曲折心事。
全词内容饱满，不仅有对送别场面的描写，也有对往事的追忆，更有对友人的临行赠言。词中成功地塑造了词人与两位友人的鲜明形象，传达出南宋豪放派文人的一腔忧愤。
大梁自昔称中土，屹屹重城壮天府。险塞何须数崤谷，膏腴宁复论鄠杜。
城中日暮起歌钟，五千户邑擅侯封。樊楼灯火晃清昼，平台车马如游龙。
驱车走马遥相索，意气千金轻一诺。贳酒春城百步喧，呼鹰秋苑双鸧落。
夷门西望日苍苍，修竹依然见故墙。行人不解思公子，父老犹能说孝王。
孝王本出帝王家，园池宾客盛豪华。邹枚献赋骋文藻，胜诡进说生阴邪。
一朝汉法不相假，斧质随来赤墀下。旌旗无复兔苑游，蔓草鸣蝉自春夏。
吁嗟盛衰各有时，古人遗迹今人悲。子长自是好奇士，君到梁园早寄诗。
冯夫子，神仙中人乃如此。几载长怀玉树枝，昨来曾见蛟龙字。
志合神凝杯酒閒，谁知豁尽平生事。与君高会日挥金，击剑谈玄复弄琴。
看君自是青云器，何事常悬沧海心。我今与君真莫逆，世上悠悠谁复识。
百年飘忽或须臾，万里青霄一飞翼。且将耕钓任吾身，君亦床头有周易。
冯夫子，我欲劝君饮，君当为我歌。眼前万事莫可理，纷纷黄叶埽更多。
长风吹天送落日，秋江日夜扬洪波。只今留君不尽醉，别后相思知奈何。
庖牺卦画龟龙出，颉诵造书鬼夜泣。俯观鸟兽蹄迒迹，依类象形文字立。
以迄三五咸东封，改易殊体靡有同。周官保氏教国子，六书大义开群蒙。
太史籀文古少异，小篆双省由秦始。仓颉爰历博学篇，三家著述初传世。
秦燔经籍狱讼炽，乃尚隶书趋约易。古文虽绝汉草行，尉律学僮乃课试。
东阁祭酒太岳孙，夙尝受业贾氏门。闵悼俗图昧所向，博采籀古加讨论。
揭示上下明指事，转注假借形声意。立为一端亥毕终，分别部居不杂厕。
亘千万古知字源，昭若列星丽躔次。中兴斯学曰阳冰，入室操戈胡背戾。
二徐训释浩江河，仲也袪妄言不颇。吴兴张有尔杰出，复古正俗订舛讹。
布衣道士钱唐住，玩世端如郭忠恕。三十六举仅成编，蝉蜕遗踪不知处。
席中加带恶安西，鼓皮离禹良可吁。汉家去古尚未远，成皋印文犹重摹。
云间读书苦嗜古，手校科虫辨鱼鲁。明窗净几风日佳，临摸一埽千番楮。
商彝周鼓真吾师，■扁沈著沙画锥。鸾回凤翥龙夭矫，长戈短剑相交驰。
书草日积充栋楣，保爱何啻璧与圭。细林山中一抔土，缃笈缄縢重闭之。
于乎禊帖藏玉匣，终致温韬举菜锸。亦恐虹光夜烛天，定有窃开窥笔法。
冢头草，鸣寒蛩，薶文瘗笔同高风。后三千年见白日，好事应营马鬣封。