王琪的这首咏月词，借景抒怀，托物言情：夜月的圆缺不休，象征人事的聚散无常；嫦娥的形象寄寓深沉而痛切的离愁，写尽了人间的悲欢离合。全词写景生动，体物精微，意境悠远，含蓄蕴藉。
起句“江南月，清夜满西楼”，写一个天朗气清的秋夜，明亮的月光洒满了西楼。“云落开时冰吐鉴，浪花深处玉沉钩。”月升月落，月圆月缺，不知重复了多少次。上句写天上月，云堆散开之时，圆月如冰鉴（镜）高悬天宇；下句写江中月，浪花绽放深处，缺月似玉钩沉落江心。前句“鉴”写月圆，后句“钩”写月缺：“冰吐鉴”、“玉沉钩”，句式新颖别致。本应是“冰鉴”、“玉钩”为词，作者以动词“吐”、“沉”隔开名词词组“冰鉴”、“玉钩”，这样冰、玉状月色的皎洁；鉴、钩描明月的形态，不仅句式有顿挫峭拨之妙，而且词意上也颇具匠心。上片结句“圆缺几时休”，既承接收拢了前两句，又以月圆月缺何时了的感慨，十分自然地开启了下片。
下片首句“星汉迥，风露入新秋”，写斗转星移，银河迢迢，不觉又是金风玉露的新秋。“丹桂不知摇落恨，素娥应信别离愁。”月中丹桂四时不谢，虽然它不会因秋而凋零；但月中嫦娥离群索居，无休止的孤寂的生活中，肯定体验到了离别的痛苦。素娥，嫦娥之别称。丹桂，神话传说月中有桂树，高五百丈，斫之，树创随合（段成式《酉阳杂俎·天咫》）。结句“天上共悠悠”，道出了人间离人和天上嫦娥，都为月缺人分离、月圆人未圆而黯然神伤。悠悠，忧思绵远的样子。一个“共”字，收到了“一石击双鸟”的艺术效果。
这首咏月词，留给读者的回味是深长悠远的。那清丽潇洒、简约含蓄的风致，确乎是人们难以忘怀的。
动境遍娑婆，以之成逼迫。安心一处坐，从是虚生白。
逼迫何逼迫，膏火煎魂魄。虚白何虚白，广教扬孤翮。
良哉静者心，四海犹为窄。匹彼在动士，天地何辽隔。
故兹审观究，二者俱介僻。弃彼而奔此，安得有深益。
乐者自何至，苦者自何适。苦乐忘根绪，由夫征路陌。
路陌苟不征，耽耽本家宅。昔未厌瓦砾，今岂重金璧。
金璧有所重，瓦砾未可掷。瓦砾谓金璧，杀盗应非逆。
金璧谓瓦砾，圣贤失踪迹。金璧而金璧，瓦砾而瓦砾。
苦乐各平等，法法无假借。大空离众念，真实无改易。
乐而无乐相，苦亦无苦迹。苦乐同十虚，心门广开辟。
龙吟而凤鸣，天渊发金液。人不念诸道，饥口枉求食。
一也及夫此，曹溪称上客。因思贤圣人，不寐彻残夕。
时哉各勉旃，升沉在咫尺。
灵验感人多。时贤赠诗句。
一日来访予，三揖进宾庑。
函袖出异书，雷文加释注。
涤手遍披阅，因果皆有据。
纷纷奏汉后，死者略可睹。
权量巧心计，悖道忘君父。
贪淫蔑仁义，往往涴斤斧。
质经吾圣人，有理无其故。
迨乎震夷伯，隐慝才显露。
嗟乎三代前，朴实犹近古。
后者业中炽，日甚造罪苦。
不然子之书，何乃遽有许。
自居田野间，兹事闻亦屡。
又知今视者，已复不胜数。
蠢彼无知辈，徒诵孝悌语。
人貌犬彘心，埋头入秽污。
俯仰多厚颜，劬劳忍深负。
目前恣为乐，遑恤盈墨簿。
愿子持此书，鑱石置通衢。
比屋得大诫，毋致烦天诛。
下愚终不移，自取任从渠。
有能用斯言，任籍登不诬。
脱或秘费示，与道终悬殊。
述此赠行色，子其信否乎。