上片，咏田待制的歌女们的美貌如天仙。“学画鸦儿正妙年”，勾画歌女们刚刚学会化妆后的娇媚貌态，点明歌妓正当妙龄芳年。让人一眼相见，就会有“湖山明秀，豆蔻梢头春欲透。学画鸦儿，多少闲愁总未知”的“天人合一”的和谐感。“阳城下蔡困嫣然”，点明州人不得不为歌女的容貌所倾倒。再见歌妓嫣然一笑，惑阳城，迷下蔡。”“凭君莫唱短姻缘”，引用古典，劝慰田待制，实际上也是苏轼自慰，但愿田待制不要再唱那人生短暂事难圆的悲歌。君不见这小鬟歌女才貌双全，“阳城下蔡困嫣然”，是田待制的情操最大陶冶。
下片，咏田待制的歌女们迷人的舞姿。“雾帐吹笙香嫋嫋”，运用通感，将视觉、听觉、嗅觉通融一体，写“雾帐”里吹笙的小歌女的迷人场面。似帐非帐，似雾非雾，似嫋非嫋，呈现着一种朦胧美态，颇有“楼头曲宴仙人语，帐底吹笙香雾浓”（李贺《秦宫》）诗的韵味。“霜庭按舞月娟娟”，描绘月夜庭院击节跳舞的歌女迷人的舞姿。“霜庭”写月白的演出环境，“月娟娟”写歌女如月色柔美的姿态，“按舞”写歌女翩然起舞的节奏感。这一切生动塑造了如月宫嫦娥般的歌女形象，表现了圣洁高雅的人格美和艺术美。“曲终红袖落双缠”，运用特写的笔法，将田待问的宴饮言欢场面，将陪伴的歌女们轻歌曼舞推向高潮，戛然而止。一个个亭亭玉立、“红袖落双缠”的小鬟歌女站立眼前，别有“夜深忽梦少年事”，“此时无声胜有声”（白居易《琵琶行》）的滋味在心头。
全词，语言轻快，意境高超。苏轼触景生情，借宴席上田待制的歌女们的形象，赞颂田待制的治绩、风流和闲居生活。抒发了苏轼对人生的感叹，要以高雅的艺术生活来排遣政治愁闷。
