“百花洲上新台，檐吻云平，图画天开。”首三句写总写了姑苏台的高峻的形势。使得整首曲子一开始便有了一种开阔的气势，为接下来的怀想和抒情做好了铺垫。“百花洲上”点明了姑苏台的位置，即在苏州城西南的百花洲上，靠近太湖。苏州是春秋时吴国的都城，《述异记》记载，“吴王夫差筑姑苏之台，三年乃成。周旋诘屈，横亘五里。崇饰土木，殚耗人力”，《越绝书》也记载说“吴王阖庐起姑苏台，三年聚材，五年乃成，高见三百里”，可见其非凡气势。“新台”是相对于阖庐所筑旧台而言，由此大约可以推断姑苏台的建造始于阖庐，终于夫差。“檐吻云平”，可见其势之高。而加一“图画天开”四字，将姑苏台自然而然地展现在人们面前，颇有自然天成，鬼斧神工之境。
“鹏俯沧溟，蜃横城市，鳌驾蓬莱。”写登台远眺时的感受。美景如斯，作者心中感慨万千，不禁陷入想象和追忆之中。“鹏俯沧溟”站在姑苏台上向下望去，就如同鹏鸟在天空中俯瞰海洋。“蜃横城市”，作者眼前所见之景，就仿佛海市蜃楼一样奇幻美丽。“鳌”、“蓬莱”都是幻景，和“蜃横城市”一样，都带有一丝不真实的恍惚之意。这种夸张的比喻既充分展示了姑苏台的雄伟壮阔，也反映出作者心中对此物此景的感受，即其并不赞赏这种奢华，也为下文怀古伤今埋下了伏笔。
“学捧心山颦翠色，怅悬头土湿腥苔。”化用了西施和伍子胥两个典故，这是乔吉惯用的手法。“西施捧心”这里是用拟人的手法，也暗喻吴王夫差当年宠爱美人的奢淫享乐。唐代诗人李白亦有诗“姑苏台上乌栖时，吴王宫里醉西施。吴歌楚舞欢未毕，青山欲衔半边日”，所写也是此事。而往事越千年，一个“怅”字，表现了作者的浓重感情。他不仅为往事而怅惘，而且还着眼于现实。作者不止是为了吊古，而且也为了感今。
“悼古兴怀，休近阑干，万丈尘埃。”这三句作总收，表明曲的主旨。伤悼古事而思绪万端，之所以不要靠近阑干，乃是因为怕万丈尘埃迷了双眼。这一句的真正内涵结合元朝末年的黑暗统治来看，是说吴王夫差覆国的故事将要重演，大元的天下不长。尾末这三句既点明了主旨，也体现了作者心中的无奈叹惋之意。
事实上，在吴国未亡之前，姑苏台已被越国毁灭，以后是否重建，史无记载；即令重建，到作者生活时的元朝，也不可能有遗构存在。早在唐朝李太白登临时，所看到的已经是“旧苑荒台杨柳新”（《苏台览古》）了；这首小令的艺术特色正在于作者丰富的想象，造语沉着，气势宏放，但又不发泄无余，有沉郁顿挫之妙，含义深远，耐人寻味。
吉藏凶，凶藏吉。富贵那能长富贵？日盈昃，月满亏蚀。
地下东南，天高西北，天地尚无完体。
展放愁眉，休争闲气。今日容颜，老于昨日。
古往今来，尽须如此，管他贤的愚的，贫的和富的。
到头这一身，难逃那一日。受用了一朝，一朝便宜。
百岁光阴，七十者稀。急急流年，滔滔逝水。
师山相狋觺，矗矗镜深沼。雨气破蘋光，玲珑走飞瀑。
廊垣积春阴，邃绿互回绕。此心气澄静，聊以畅襟眺。
??幽觅余绮，园林窎然辟。寒风上春衣，迟花媚霁夕。
南窗瞰池水，清光异金碧。旁入栖烟亭，闲云一为集。
游踪喜邃密，登阁启窗阑。天光接远水，绿尽见诸山。
林壑互应接，知我数往还。放翁虽千古，逸唱同追攀。
鞅掌缠世务，老至不遑居。承惠还乡井，含辛去田庐。
辍棹三江口，分手万里途。万里予怅望，三江子踟蹰。
再出缘义役，屡别使情疏。一身难自料，万事剧纷挐。
登途虞折轴，临川戒衣袽。既乖一木任，敢望五鼎需。
群策皆摈处，独力将焉如。方谋毕吾役，及尔遂悬舆。